Le rendement moyen des fonds euros est passé de 4,50 % en 2008 à 1,30 % en 2021, avant de remonter à 2,60 % en 2024. Cette inflexion est la conséquence directe de la remontée des taux directeurs de la BCE entre 2022 et 2024. Décryptage des dynamiques en cours.
Comment fonctionne un fonds en euros
Le fonds en euros est composé majoritairement (70–85 %) d'obligations souveraines et d'entreprises, complétées par une poche d'actions (5–15 %) et d'immobilier (5–15 %). L'assureur garantit le capital investi grâce à une provision mathématique constituée chaque année. Le rendement servi correspond aux intérêts touchés sur les obligations, plus les dividendes des actions, plus les loyers de l'immobilier, moins les frais de gestion.
L'effet d'inertie : pourquoi la hausse est progressive
Quand les taux remontent (comme en 2022-2024), les nouveaux investissements obligataires sont mieux rémunérés. Mais le portefeuille des fonds euros est composé d'obligations émises sur 5–10 ans. Il faut donc plusieurs années pour que la hausse se diffuse dans le rendement servi. Les rendements 2024 incorporaient seulement 30–40 % d'obligations « à hauts taux » récentes. Pour 2025-2026, cette proportion monte à 50–70 %, ce qui devrait soutenir les rendements.
Bilan 2024 : 2,60 % en moyenne, jusqu'à 4,10 % pour les meilleurs
Le rendement net moyen 2024 (publié début 2025) s'est établi à 2,60 % selon France Assureurs. La fourchette est large : de 1,80 % pour les fonds historiques fermés aux nouveaux versements à plus de 4,10 % pour les meilleurs fonds euros « nouvelle génération » des contrats internet (Spirica, Suravenir, Generali Vie). Les fonds euros à bonus conditionnels (sous condition de 30–50 % d'UC) ont parfois dépassé 4,50 %.
Le rôle de la PPB
La Provision pour Participation aux Bénéfices (PPB) est une réserve constituée par l'assureur pour lisser les rendements futurs. En 2022 et 2023, certains assureurs ont mis en réserve une partie des bons résultats. En 2024 et 2025, ils peuvent mobiliser cette PPB pour servir un meilleur rendement. C'est pourquoi certains fonds euros ont vu leur rendement bondir de 2,00 % à 3,50 % en deux ans, alors que la dynamique pure des marchés obligataires aurait justifié une hausse plus modérée.
Perspectives 2026 : stabilisation autour de 2,80–3,20 %
Pour 2026 (rendement publié début 2027), les anticipations tablent sur une moyenne autour de 2,80–3,20 %, légèrement au-dessus de 2024. Les meilleurs fonds devraient se maintenir entre 3,80 % et 4,30 %. La BCE ayant entamé sa baisse de taux en 2025, la dynamique haussière marque une pause, mais les portefeuilles continuent de bénéficier des obligations émises en 2023-2024 à des taux proches de 4 %. L'inflation autour de 2 % devrait permettre au fonds euros de redevenir légèrement positif en pouvoir d'achat réel.
Comment choisir un bon fonds euros
Trois critères : performance sur 5 ans (cohérence dans le temps), niveau de PPB (réserve mobilisable, idéalement 3 % minimum du fonds), solidité de l'assureur (Solvency II > 200 %). Méfiez-vous des fonds à bonus conditionnés à 50 % d'UC : sur les contrats à frais lourds, le bonus est souvent annulé par les frais de gestion supplémentaires.
Le fonds euros doit-il rester majoritaire ?
Sur le long terme, non. Avec un rendement net réel autour de 0,5–1 % au-dessus de l'inflation, le fonds euros est insuffisant pour faire fructifier un patrimoine sur 15–30 ans. Il garde un rôle de stabilisateur (10–40 % du contrat selon profil) et de réserve pour les projets à 2–5 ans. Le moteur de performance reste les UC actions et immobilier sur le long terme.
Notre approche : sélectionner les meilleurs
Chez MonAssureur, nous sélectionnons les contrats avec les fonds euros les plus performants et les PPB les mieux dotées. La différence entre un fonds à 1,80 % et un fonds à 3,50 % représente 1,70 % par an : sur un capital de 100 000 € pendant 20 ans, l'écart cumulé dépasse 50 000 €. Le choix du contrat n'est pas anecdotique.